Ternium Shs Sponzorovaný americký vkladový příjem Repr 10 Shs (TX) Q4 2019 Příjem Výpis přepisu | Motley blázen

0 0

Logo of jester cap with thought bubble.

Zdrojový obrázek: Motley Fool.

Ternium Shs Sponzorované americké potvrzení o vkladu Repr 10 Shs (NYSE: TX)
Výzva k výdělku Q4 2019
Února 19, 2020, 8: 30 jsem ET

Obsah:

  • Připravené poznámky
  • Otázky a odpovědi
  • Zavolejte účastníkům

Připravené poznámky:

Operátor

Dámy a pánové, děkuji vám, že jste přihlíželi, a vítáme vás na konferenčním hovoru s výsledky čtvrtého čtvrtletí roku Ternium 2019. V tuto chvíli jsou všichni účastníci v režimu pouze pro poslech. Po prezentaci přednášejících proběhne relace otázek a odpovědí. [Pokyny pro obsluhu] Rád bych konferenci dnes předal vašemu řečníkovi, Sebastianovi Martimu, řediteli pro vztahy s investory. Děkuji. Prosím, pokračujte.

Sebastian marti - Ředitel pro vztahy s investory a dodržování předpisů

Dobré ráno a děkuji za váš čas a účast na našem konferenčním hovoru. Jmenuji se Sebastian Marti. Jsem ředitelem Ternium pro vztahy s investory a dodržování předpisů. Včera Ternium vydalo tiskovou zprávu obsahující finanční výsledky za rok 2019. Tato výzva doplňuje tuto prezentaci. Dnes se ke mně připojili Maximo Vedoya, generální ředitel společnosti Ternium a Pablo Brizzio, finanční ředitel společnosti Ternium, který bude diskutovat o podnikatelském prostředí a výkonu společnosti Ternium. Na závěr našich připravených poznámek proběhne Q&A session.

Než začneme, chtěl bych vám připomenout, že tento konferenční hovor obsahuje výhledové informace a že skutečné výsledky se mohou lišit od těch vyjádřených nebo předpokládaných. Faktory, které by mohly ovlivnit výsledky, jsou obsaženy v našich podáních u Komise pro cenné papíry a na straně 2 v dnešní webové prezentaci. S tím předám volání panu Vedoyovi.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Děkuji, Sebastiane. Dobré ráno a děkuji vám všem, že jste se k nám dnes připojili. Jako vždy, krátce projdu několika připravenými poznámkami a poté Pablo přezkoumá čtvrtletní výsledek. Na konci budeme mít relaci otázek a odpovědí. Dovolte mi začít s výkonem. Rok 2019 byl pro ocelářský průmysl náročným rokem. Spotřeba oceli v Americe poklesla a ceny oceli po většinu roku klesaly. Za těchto obtížných okolností jsme mohli vykázat EBITDA ve výši 1.5 miliardy USD u zásilek o hmotnosti 12.5 milionů tun a marži EBITDA ve výši 15%, což opět patří k nejvyšším v regionu. Tento výkon vedl k zisku na REKLAMY ve výši 2.87 USD.

I když jsme v roce 2019 zdvojnásobili capex a dosáhli vrcholu 1.1 miliardy USD, podařilo se nám vygenerovat volný peněžní tok 595 milionů USD a snížit čistý dluh na 1.5 miliardy USD nebo poměr čistého dluhu k EBITDA pouze 1. Vzhledem k síle našeho V rozvaze, výkonnosti v roce a našem současném expanzním programu v Mexiku a Kolumbii představenstvo navrhlo roční dividendu 1.20 USD za ADS. To odpovídá dividendovému výnosu 6% při současné ceně akcií a výplatnímu poměru 42%.

Jak se očekávalo v naší poslední výzvě, výsledek zaznamenaný ve čtvrtém čtvrtletí vykázal poměrně nízkou marži, částečně v důsledku neobvyklého vývoje na trzích s ocelí v průběhu roku, zejména v posledním čtvrtletí. Požádám Pabla, aby to během své prezentace rozšířil, ale očekávám, že čtvrté čtvrtletí bude nejnižší bod a trend se od prvního čtvrtletí změní.

Nyní se zaměříme na to, co se děje na trzích s ocelí v Severní a Jižní Americe. V posledních několika letech jsme byli - měli jsme značně nejistotu vycházející z celních sazeb 232, nového vyjednávání NAFTA a obchodní války mezi USA a Čínou. To spolu se silnými fluktuacemi úrovní zásob v Severní Americe, které se mají objevit v roce 2019, přineslo do cen oceli velkou volatilitu. Jsme přesvědčeni, že ceny oceli by se v roce 2020 měly pohybovat v užším rozmezí, protože nejistota způsobená novými a mezinárodními obchodními jednáními se zdála zmírněna. Kromě toho se očekává, že naše zjevná spotřeba v Americe vzroste v Brazílii a Kolumbii a v menší míře v USA a v Mexiku.

Pro výkon našeho trhu s ocelí v roce 2020 je třeba vzít v úvahu také ohnisko koronaviry. Prozatím nevidíme žádný významný dopad na změnu hodnoty oceli v regionu. Pokud bude epidemie uzavřena a v příštích měsících bude klesat, nemohl by na americký trh s ocelí mít žádný významný dopad, i když to ještě není jasné.

Dovolte mi zkontrolovat Mexiko. Trh s ocelí v Mexiku byl loni slabý. Zdánlivá spotřeba oceli klesla o 6% zejména v důsledku poklesu komerčního trhu v důsledku velmi slabé stavební činnosti. Po několika letech pokračujícího růstu jejich výrobní kapacity došlo v Mexiku k poklesu investic našich průmyslových zákazníků, což bylo způsobeno vysokou mírou nejistoty související s obchodními otázkami, které jsem právě zmínil. Naše dodávky v zemi se loni snížily o 4%, což odráží toto prostředí s nižší poptávkou po oceli. Přesto se nám podařilo zvýšit náš podíl na trhu v Mexiku. Naše dodávky se tedy snížily méně než snížení spotřeby oceli.

Do budoucna se domnívám, že v Mexiku existují podmínky pro mírně lepší sentiment na trhu s ocelí. Veřejná výstavba začíná vykazovat známky aktivity, i když pomalu, jak se mexická vláda při vládních výdajích ukázala jako velmi opatrná. Z makroekonomického hlediska mexické peso nedávno posílilo a úrokové sazby klesají. A bezpochyby jedním z nejdůležitějších vývojů v tomto roce byla ratifikace dohody USMCA americkou a mexickou vládou po několika letech intenzivních jednání. Nyní jsme velmi blízko k přijetí této nové obchodní dohody. Jedná se o velmi pozitivní vývoj pro ocelářský průmysl v regionu Severní Ameriky. Je to zcela změněná hodnota a myslím, že zvláště pro Ternium. Byla posílena pravidla původu pro ocel, což znamená, že změna hodnoty z jiných regionů bude mít motivaci investovat nebo přemístit kapacitu do zemí USMCA. Tato dohoda přinese - jistě přinese snížení nejistoty obchodu, která by měla v příštích letech snadno podpořit investice a ekonomickou aktivitu v Mexiku.

Pokud jde o Argentinu, v roce 2019 poklesly dodávky v jižním regionu o 16% ve srovnání s rokem 2018. Na tomto trhu ekonomika v posledních několika letech oslabuje v důsledku nerovnováhy veřejných financí a jejich následné infekce na inflaci, úrokovou sazbu a hodnota v místní měně. Reagovali jsme na toto obtížné prostředí a v posledních několika letech upravujeme provozní nastavení našeho průmyslového zařízení v zemi tak, aby byla efektivní výroba na trvale nižších úrovních měsíců, abychom mohli udržet náš ziskový provoz. Při pohledu do budoucna bude výkon argentinských trhů s ocelí velmi záviset na makroekonomické situaci země. Věříme, že dodávky oceli v Argentině, které jsou již na velmi nízké úrovni, by v roce 2020 mohly zůstat relativně stabilní, za podmínky, že argentinská vláda bude schopna dosáhnout úspěšné restrukturalizace veřejného dluhu jako prvního nezbytného kroku k normalizaci veřejných financí.

Dovolte mi nyní, abych vám poskytl krátký přehled o výkonu našeho zařízení v Brazílii. Po velmi výnosném roce v roce 2018 došlo v roce 2019 k výraznému zvýšení cen železné rudy, spolu s rekordní úrovní prémie na pelety, a to v důsledku vlivu světové dodávky železné rudy na zhroucení Valeovy přehrady a následného uzavření železné rudy kapacita. Tato obtížná situace spojená s poklesem cen desek na víceletá minima vytvářela tlak na ziskovost našeho zařízení. V důsledku toho jsme během druhé poloviny loňského roku upravili úroveň produkce brazilského mlýna tak, abychom dosáhli celkově nižších výrobních nákladů s minimalizací použití pelet ze železné rudy a nakupovaného koksu, jakož i zavedení dalších iniciativ snižování nákladů. Od té doby se podmínky na trhu s ocelí zlepšily, a to zvýšením cen mořských desek a snížením nákladů na železnou rudu a koksovatelné uhlí na rozumnější úroveň. V těchto lepších souvislostech vracíme výrobu zpět na normální úroveň. Toto je příklad toho, jak se můžeme přizpůsobit našim operacím postupnou změnou, abychom mohli chránit ziskovost v obtížných dobách a maximalizovat ji, když se věci zlepší.

Dalším bodem je to, že brazilská ekonomika se obrací a spotřeba oceli se tam zlepšuje. To je pro Ternium pozitivní, protože místní společnosti v Brazílii zvýší nákupy desek z našich tamních zařízení. Dobře, dovolte mi shrnout své poznámky několika závěrečnými komentáři. V roce 2019 jsme byli schopni ukázat marže na úrovni odvětví v obtížném tržním prostředí. V roce 2020 očekávám postupné zlepšování našich marží v následujících čtvrtletích, kdy dojde k navrácení sestupného trendu, který jsme zaznamenali v průběhu roku 2019. Zároveň budeme pokračovat v růstu našeho podnikání dokončením našich expanzních projektů. V druhé polovině loňského roku jsme zahájili novou lakovací linku v Mexiku a v prosinci jsme tam také zahájili novou galvanizační linku. Pro letošní rok bude v dubnu zahájen provoz nové armovací továrny v Kolumbii a do konce roku bude uvedena do provozu nová válcovací stolice za tepla v zařízení Pesqueria. Nová válcovací stolice za tepla umožní významnou integraci našeho závodu v Brazílii a konsoliduje náš světový výrobní systém s nejnovější technologií k maximalizaci efektivity a produktivity. Tato linka byla zřízena tak, aby začala v prosinci letošního roku, ale tvrdě pracujeme na tom, aby byla připravena o pár měsíců dříve, než byl náš původní odhad. Nemůžeme se dočkat, až využijeme všechny příležitosti ke zlepšení naší produktové řady a souvisejících služeb, které tato nová zařízení budou poskytovat. Dobře, zastavím se tady, takže Pablo, prosím, přečtěte si komentář k představení v [Technické problémy]

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Díky, Maximo. Dobré ráno všem. Dovolte mi, abych zhodnotil naši výkonnost společně s prezentací webcastu na stránce 3. Můžete vidět, že v roce 2019 jsme vykázali EBITDA ve výši 1.5 miliardy USD u dodávek 12.5 milionu tun. Zásilky byly poněkud nízké, což odráželo podmínky slabé poptávky v Argentině a v menší míře v Mexiku. EBITDA marže v levém dolním grafu klesla na 15% v rámci udržitelnější úrovně po návratu roku v roce 2018.

Podívejme se nyní na další stránku, náš výsledek v posledním vykazovaném období. EBITDA Ternium činila ve čtvrtém čtvrtletí 263 milionů USD a marže EBITDA se snížila na 12% čistého prodeje nebo 90 USD za tunu, což je nízká hodnota, která odráží prostředí nízké ceny v Severní Americe během druhé poloviny roku 2019 a některé první v první efekt vyšších zásob. Čtvrté čtvrtletí letošního roku by mělo být nejnižším bodem, protože mimo jiné mělo sezónně nižší objem v Mexiku a nízkou míru produkce v Brazílii. Nízká realizovaná úroveň cen oceli v Mexiku, která ještě neodrážela oživení cen v listopadu kvůli zpoždění cen kontraktu. Náklady na tunu, které se ještě nesnížily, jak jsem již zmínil, v důsledku účtování „first-in-first-out“ nákupu desek společně s určitým stlačení marže v Brazílii, které nyní slábne, jak vysvětlil Maximo, a nakonec nějaký negativní dopad související s úpravou inflace v Argentině.

Nyní tedy očekáváme, že se EBITDA v prvním čtvrtletí 2020 postupně zvýší s vyššími dodávkami a určitým oživením ocelových marží, zejména v důsledku mírně nižších nákladů. Očekáváme, že se ve druhém čtvrtletí letošního roku dále zotaví. Pokud jde o čistý příjem ve čtvrtém čtvrtletí, vykázali jsme 90 milionů USD nebo 0.36 USD za ADS. Ve srovnání se třetím čtvrtletím se výdělky za ADS snížily o 0.13 USD, což odráží nižší provozní příjem částečně kompenzovaný nižšími efektivními daňovými sazbami, o nichž budu hovořit později.

Na stránce 5 můžeme zkontrolovat naše segmenty výkonu v každé oblasti. Jak vidíte, ve čtvrtém čtvrtletí se zásilky v Mexiku postupně snižovaly a mírně vzrostly oproti stejnému čtvrtletí v předchozím roce. Po tomto sezónně slabém čtvrtém čtvrtletí očekáváme nárůst dodávek v prvním čtvrtletí roku 2020 se stabilním průmyslovým trhem a poptávkou a částečnou pomocí doplňování zásob po velmi nízké úrovni zásob. V druhém tržním regionu vidíme, že se zásilka snížila o 4%. Hlavním důvodem tohoto poklesu bylo snížení prodeje desek třetím stranám o 65,000 2019 tun, jak jsme již uvedli, částečně kompenzované vyššími hotovými dodávkami oceli. Jak zmínil Maximo, zařízení Ternium Brasil vrátí tuto zpožděnou výrobu zpět na normální úroveň po poklesu na konci roku XNUMX, který je podpořen zlepšenými maržemi pro výrobu ocelových desek.

V jižním regionu došlo ve čtvrtém čtvrtletí k postupnému poklesu dodávek o 4% a ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku také o 4%. Poptávka oceli na argentinském trhu zůstává nízká. Těšíme se na sezónně nízký první čtvrtletí, a očekává se, že se dodávky v Argentině sníží na úroveň podobnou těm zaznamenaným ve stejném období roku 2019.

Pokud jde o stránku 6, můžeme vidět, že celková dodávka oceli se ve čtvrtém čtvrtletí postupně snížila o 5% a meziročně o 2%. Těšíme se a vzhledem k tomu, co jsme již diskutovali, očekáváme postupné zvyšování dodávek oceli v prvním čtvrtletí.

Pokud jde nyní o ceny oceli, můžeme vidět, že realizované ceny ve čtvrtém čtvrtletí roku nadále klesají, jak se očekávalo, v důsledku slabého cenového prostředí v Severní Americe ve druhé polovině roku 2019. Přestože se cena oživuje z minima od loňského roku, v loňském roce, v prvním čtvrtletí 2020 bychom se neměli plně projevit v našich příjmech za tunu v Mexiku, protože vyšší realizovaná cena na spotovém trhu bude kompenzována zpožděným účinkem nižších smluvních cen.

Konečně můžeme vidět v levém dolním grafu, že čisté tržby se postupně snížily o 8%, což odráží 5% pokles dodávek a 3% snížení výnosů na tunu, o nichž se již diskutovalo.

Podívejme se nyní na stranu 7, abychom podrobněji přezkoumali hnací sílu EBITDA a čistých výsledků ve čtvrtém čtvrtletí roku. Ternium [fonetický] EBITDA, [nerozluštitelný], horní graf ukazuje, že hlavní změny, kde pokles EBITDA na tunu většinou v důsledku nižšího příjmu na tunu a v menší míře, poklesu dodávek a vyšších prodejních, správních a režijních nákladů. Na druhém grafu vidíme, že nižší provozní příjem byl částečně kompenzován nižší efektivní daňovou sazbou a lepšími výsledky z Usiminas. Efektivní daňová sazba ve čtvrtém čtvrtletí zahrnovala nepeněžní pozitivní účinek na odložené daně v důsledku posílení mexického pesa vůči americkému dolaru. V předchozím čtvrtletí se stal opak a mexické peso oslabilo.

Před přechodem na další snímek prezentace bych chtěl komentovat změnu funkční měny naší dceřiné společnosti v Argentině. Od 1. ledna 2020 bude Ternium Argentina používat americký dolar jako svou funkční měnu místo místní měny, jak tomu bylo do té doby. Jedná se o potenciální změnu, takže neovlivní dříve vydané číslo do 31. prosince 2019. Změna funkční měny společnosti Ternium Argentina významně sníží volatilitu výnosů společnosti, která byla způsobena pohyby směnných kurzů a aplikací úpravy inflace.

Nyní dokončíme naši prezentaci na straně 8. Můžeme vidět, že volný peněžní tok v roce 2019 dosáhl 595 milionů USD, přičemž kapitálové výdaje dosáhly silných 1.1 milionu USD, protože náš očekávaný program postupoval podle plánu. Investiční výdaje by měly během roku 2020 zůstat vysoké na úrovni přibližně 800 milionů USD a samozřejmě máme stále po ruce dokončení nové válcovny za tepla v naší jednotce Pesqueria v Mexiku do konce roku. Jak zmínil Maximo, čistý dluh Ternia se v roce 2019 nadále snižoval, ke konci prosince se snížil o 282 milionů USD na 1.5 miliardy USD a navrhovaná dividenda 1.20 USD na ADS pro tento rok odpovídá výnosu volných peněžních toků ve výši 15%. Děkujeme vám za váš čas a nyní jsme připraveni vám odpovědět na jakékoli otázky. Provozovatel, pokračujte prosím v relaci otázek a odpovědí.

Otázky a odpovědi:

Operátor

[Pokyny pro obsluhu] Naše první otázka je od Thiago Lofiego s Bradesco BBI. Vaše linka je otevřená.

Thiago lofiego - Bradesco BBI - analytik

Ahoj, díky. Dobré ráno všem. Maximo, mám dvě otázky, první je střednědobá až dlouhodobá, přemýšlím o strategii společnosti. Takže děláte průvodce - vy máte - máte v plánu organický růst, ale také víme, že mohou existovat určité příležitosti fúzí a akvizic, zejména v Mexiku. Mohl byste tedy komentovat alokaci kapitálu a to, jak společnost očekává, že v příštích letech utratí peníze, přemýšlíte o různých regionech a různých příležitostech, které děláte - vidíte, nebo jinými slovy, vidíte větší prostor pro další organické expanze v příštích pět let, nebo si myslíte, že bychom mohli vidět nějaké fúze a akvizice po silnici?

Druhá otázka se týká Mexika. Jaká jsou vaše očekávání, když se infrastruktura stavební činnosti začne vzpínat? Vidíte tedy, že v tomto okamžiku jde spíše o příběh z roku 2021, nebo bychom mohli vidět konzistentnější odskok, který již podtrhuje rok 2020, a také vidíte obavy, nové kapacity, které přicházejí k proudu? Vím, že jsme o tom hovořili v minulosti, ale abychom dostali aktualizaci vašeho pohledu na nové kapacity přicházející na trh na mexickém trhu s růstem poptávky. Děkuji.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Thiago, moc děkuji. Začnu druhou otázkou týkající se stavební činnosti v Mexiku. Jak víte, mám na mysli trendy ve stavebnictví v Mexiku má dvě strany. Za posledních několik let, myslím, že nejméně čtyři nebo pět let, infrastruktura, která byla vedena vládou, se každý rok snižovala, myslím, že za poslední čtyři nebo pět let, ale byla kompenzována a dokonce byla trochu vyšší výstavbou soukromým sektorem. To se ale loni změnilo. Takže soukromý sektor nyní také poklesl. Obě hlavní hnací síly stavby se tedy vrátily v roce 2019. Myslím, že existují dvě strany. Myslím, že rok 2020 bude o něco lepší než rok 2019. Myslím si však, že my v roce 2021 budeme o něco lepší a do té doby uvidíme trend. Investice vlády se začaly zlepšovat, ale pak to bude nějakou dobu trvat. Myslím, že v Mexiku existují nějaké projekty pokaždé, když se změní vláda, zastaví se všechny infrastrukturní projekty. Stalo se to v roce 2012 a stalo se to v roce 2019 se změnou vlády. Ale myslím si, že to už trochu začíná, nebude to obrovské, ale bude to změna trendu.

Pokud jde o událost v soukromém sektoru, přerušení bylo hodně v tomto odvětví. Myslím tím, že většina investic přicházejících do ocelářského průmyslu byla přemístěna do Mexika zastavena kvůli renegociaci NAFTA. A to se začne měnit, bude to chvíli trvat, ale část tohoto efektu se dočkáme i letos. Celkově to tedy nebude velké zlepšení, ale zlepšení nastane, a myslím, že v roce 2021, jak jste řekl, bude toto zlepšení silnější - ještě silnější.

Pokud jde o kapacitu v Mexiku, což byla vaše třetí otázka, nevidím v Mexiku problém. Dovážíme téměř 8 milionů tun oceli a dáváme kapacitu - z toho dovážíme téměř 1 milion. Zvyšujeme kapacitu o něco méně než 4 miliony tun. Takže - a je tu další projekt, nevím, kdy bude dokončen, 2 miliony tun. Takže máme kapacitu bojovat se všemi těmito dovozy, což si myslím, že máme velmi konkurenceschopnou strukturu nákladů, abychom mohli bojovat s tímto dovozem a zásobovat všechny zákazníky, které dnes nemůžeme, a že existují zákazníci, kteří musí být zásobeni USMCA země po znamení léčby USMCA.

Takže si myslím, že jsme v perfektní situaci - ideální načasování uvedení této kapacity na trh v Mexiku. Zvyšování kapacity mi tedy moc nejde. Samozřejmě musíme bojovat o zákazníky, ale myslím si, že máme velmi dobrou strukturu nákladů, velmi skvělý obchodní tým a známe všechny zákazníky. Takže si myslím, že nás dychtivě přijímají a že jim dodáváme tento objem. Dnes opět nemáme kapacitu, abychom to dokázali, a díky tomu budeme mít kapacitu to udělat. Takže si myslím, že je to znovu velmi, velmi dobré načasování a podpis USMCA byl pro nás perfektní, protože to začne v červenci nebo srpnu v závislosti na tom, kdy se Kanada přihlásí. A tak budeme v tuto chvíli začít dodávat těmto zákazníkům, kteří by - kteří budou potřebovat severoamerickou ocel.

Nyní k první části otázek a dlouhodobé strategii. Někdy jsme o tom hovořili v některých výzvách, soustředili jsme se - dnes se soustředíme na dokončení této investice, letos capex 1.1 miliardy dolarů, a jak Pablo uvedl, že příští rok je capex 800 milionů dolarů rekordní výškou historie. Na to jsme se tedy hodně soustředili. Jaký je další krok pro Ternium? Je zřejmé, že dojde k určitému organickému růstu, máme projekty, které analyzujeme v Mexiku, Kolumbii a také v Brazílii. Brazílie je opět zemí, která bude růst a my v Brazílii máme velmi solidní průmyslovou základnu. Takže - ale ty přicházejí po dokončení a zahájení všech našich projektů.

M&A, myslím, M&A, vždy hledáme akvizice. Chci říct, a pokud budou tyto akvizice v Americe, budeme je hledat. To by tedy mohla být možnost, ale dnes nemáme nic, o čem bych mohl říci, že provedeme tuto akvizici nebo něco jiného. A, ale - a co se týče akvizic, je také důležité, abych to dodal, že ačkoli trh vypadá lépe v roce 2020, v současné době je na trhu spousta nejistot. Při analýze akvizic fúzí a akvizic tedy musíme být velmi opatrní a při analýze akvizice fúzí a akvizic budeme velmi opatrní. Doufám, že to odpovědělo na všechno, na co ses ptal, Thiago. Nevím, jestli jsem na něco zapomněl.

Thiago lofiego - Bradesco BBI - analytik

To se stalo, stalo se. Jen velmi rychlé sledování, Maximo. Zmínili jste potenciální budoucí investice v Mexiku, Kolumbii a Brazílii. Takže když přemýšlíme o Brazílii, přemýšlíme o potenciálních nových rolích, jako jsou nová válcovací zařízení spojená s tamním CSA Ternium Brasil, nebo by to bylo jako důvod prodat do ...

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Ne, ne. Ne, myslím, že ne, Brazílie má převyšující kapacitu. Jak víte, jsme investorem v Usiminasu a Usiminas má válcovací kapacitu velmi blízko našeho závodu v Ternium Brasil, náš závod je velmi, velmi blízko, a tak jednou z růstových příležitostí je dodat více desek do zařízení Cubatao, které má nadbytečnou kapacitu. „Myslím, která má kapacitu, která nevyužívá, a myslím si, že to jsou rostoucí příležitosti, které bychom měli v Brazílii analyzovat.

Thiago lofiego - Bradesco BBI - analytik

Dobře, to je jasné. Dobře, děkuji, Maximo.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Ne, také děkuji, Thiago.

Operátor

Naše další otázka je od Alexa Hackinga s Citim. Vaše linka je otevřená.

Alexander Hacking - Citi - analytik

Jo, dobré ráno, děkuji za otázku. Mám jen jednu otázku, která se týká nového zařízení v Kolumbii. Jak uvažujete o EBITDA za tunu během cyklu pro toto zařízení, nebo myslím, že je to řada EBITDA za tunu? Nejsem zvlášť obeznámen s výztužným trhem v Kolumbii, takže si nejsem jistý, jak tam fungují struktury marží.

A myslím, že ve skutečnosti dovolím ještě jednu. Zmínil jste, že potenciálně potáhnete Pesqueria o pár měsíců dopředu, takže k tomu gratuluji. Nějaký náznak toho, jaký objem byste očekávali z tohoto zařízení na konci tohoto roku? A jakýkoli náznak toho, na jakou míru využití byste se tak nějak zaměřili do konce roku 2021? Chtěli byste do konce roku dosáhnout 100% využití, nebo to bude postupnější náběh? Děkuji mnohokrát.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Děkuji, Alex. Odpovím na druhou otázku a tu obtížnou nechám na Pabla, první. Pesqueria má začít, myslím, načasování - oficiální načasování je stále v prosinci, takže z toho není moc produkce - z horkého [fonetického] mlýna na tento rok. Jsme však velmi přesvědčeni, že můžeme začít pozdě v říjnu. Pro letošní rok to budou jen dva měsíce. A pamatujte, jedná se o - jde o investici ve výši 1.1 miliardy dolarů, takže má dlouhou - dlouhou dobu rozběhu, takže ne moc - a první dva měsíce se věnují testování všech různých produktů, které tato horká ocel mlýn musí udělat. Takže všechny spuštěné testy pro různé výrobky a to trvá hodně času, než se uvede do provozu ocelárna za tepla. Ale do konce roku 2021 očekáváme 100%, to je jisté. Je tu dlouhá křivka zastavení, ale do konce roku 2021 - myslím, že je to o něco dříve, mělo by to být do října nebo září, mělo by to být o 100%.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře. Díky, Maxi, za některé otázky. Dovolte mi - takže, Alexe, provozovna v Kolumbii je v zásadě v souladu s Pesquerií, v okamžiku akvizice máme ČSA, což zvyšuje účast a hodnotový řetězec výroby oceli. Doposud máme nadbytečnou kapacitu v Kolumbii, na trhu s dlouhými výrobky a byli jsme omezeni místní produkcí, kterou jsme měli, a dováželi jsme nějaký produkt, abychom zásobili trh. To, co děláme s tímto zařízením, tedy není jen rozšíření dosahu trhu, který jsme dostali, a nahrazení dovozu, jak jsme to udělali na všech trzích, kde jsme. Ale také využijte výhody dalšího zvyšování marže, kterou můžeme vytěžit z naší produkce, protože budeme přecházet od hotového produktu k jeho vybudování jako vstupu pro výrobu našeho zařízení. To by tedy jasně mělo zlepšit okraje kolumbijské operace a posunutí okraje operace Kolumbie blíže k okraji oblastí Ternia jako celku.

Je tedy zřejmé, že to je ocenění, které chceme sledovat, to je cíl těchto investic. A opět, i když objem ve srovnání s Ternium - Ternium v ​​loňském roce vyprodukoval a prodal 12.2 milionu tun, zde uvažujeme o expanzi nebo mluvíme o expanzi kolem 0.5 milionu tun, nikoli o menší. To ale přispěje k udržení a získání marží Ternia v rozsahu, ve kterém vždy chceme být, což znamená, že děláme 15% a 20% a jasně tento typ expanze, nebo tyto typy projektů staví Ternium v lepší pozici k udržení této úrovně ziskovosti.

Alexander Hacking - Citi - analytik

Perfektní, velmi užitečné. Díky, Pablo a také Maximo.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Nemáš zač.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Nemáš zač.

Operátor

Naše další otázka je od Rodolfo Angele s JP Morganem. Vaše linka je otevřená.

Rodolfo De Angele - JP Morgan - analytik

Ahoj, dobré ráno všem. Moje - mám jen jednu otázku. Rád bych slyšel vaše myšlenky na provozní kapitál. To byl jeden z důvodů, proč byl minulý rok peněžní tok silný. Chtěl jsem od vás jen slyšet, co je to udržitelná úroveň, pokud by mělo dojít k nárůstu v prvním čtvrtletí nebo k jakýmkoli myšlenkám na provozní kapitál? Díky hoši.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře. Dovolte mi - dovolte mi vzít tuto otázku, Rodolfo. Je zřejmé, jak jste zmínili, že klíčovým přispěvatelem k vytváření volných peněžních toků bylo snížení pracovního kapitálu a toto snížení pracovního kapitálu má dvě strany. Prvním bylo skutečné snížení objemu provozního kapitálu, jak to vždy dokážeme, a myslím, že Maximo to na začátku roku velmi jasně uvedl. Jedním z cílů společnosti bylo být efektivnější při rozhodování o provozním kapitálu. A druhá, která je jasná a samozřejmě je to cena surovin a hotových výrobků, které máme v našich zásobách. Negativní stránkou je recenze [Neodborná], pozitivní stránkou je, že recenze - hodnota našich zásob. Je zřejmé, že druhá část tam již nebude přítomna, protože neočekáváme, že by došlo k fluktuaci cen, které jsme viděli během loňského roku.

Takže - budeme i nadále pracovat na zvyšování efektivity správy našich zásob, ale také musíme vzít v úvahu, že v průběhu tohoto roku, roku 2020, rozšiřujeme výrobu. Máme jedno zařízení, které bude plně využito do konce roku rok, kterým je Kolumbie, ale začneme spolupracovat s mexickým zařízením v Pesquerii, což je významný rok, který bude vyžadovat určitou úroveň inventáře.

Celkově vzato, počáteční očekávání je, že by nemělo kolísat tolik úrovně zásob a pravděpodobně nebude přispívat k vytváření volného peněžního toku během roku 2020.

Rodolfo De Angele - JP Morgan - analytik

Dobře. Díky, Pablo.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Nemáš zač.

Operátor

Vaše další otázka je od Thiago Ojea se Goldmanem Sachsem. Vaše linka je otevřená.

Thiago ojea - Goldman Sachs - analytik

Ahoj, dobré ráno, děkuji za otázky. Moje první otázka se týká dlouhodobé strategie Ternia. Po celá léta bylo Ternium velmi úspěšné v tom, že mu chyběly desky a měl nadbytečnou kapacitu při válcování, poté se to po akvizici ČSA stalo opakem. Byli jste déle na deskách a nyní s novým mlýnem Pesqueria budete zase o něco kratší. Jak - pokud si myslíme, že z pohledu Ternium - toto, jasně, že jste zmínil, že budete investovat do svých projektů, by ocel byla spíš jako válcovací kapacita a konkrétně na Pesquerii a vaší nové továrně, až bude online? , jak bychom měli uvažovat o nákladech do budoucna? Jak se změní struktura nákladů v Mexiku? Děkuji.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Děkuji moc, Thiago. Odpovím na první a pak jako obvykle na Pabla obtížného. Myslím tím - jak jsme vždy říkali, chceme flexi - máme rádi flexibilitu a před naší akvizicí závodu v Rio de Janeiru, závodu CSA, jsme řekli, máme tři, máme redukci zemního plynu pro jednoho strana, máme vysokou pec, pro jednu třetinu zemní plyn, jedna třetina byla vysoká pec a pak jedna třetina trochu víc, měli jsme nedostatek desek a nakupujeme desky z trhu. A to bylo - dalo nám velkou flexibilitu. Se zvyšující se složitostí mexického trhu a složitostí produktu, který je tak krátký na desky, to řeknu tak, že nedostatek desek začal způsobovat určité problémy, protože jsme nemohli mít kapacitu vývoje ocel pro potřeby našich sofistikovanějších zákazníků.

Takže si myslím, že akvizice společnosti CSA, která nás dlouho přivedla na desky, byla velmi dobrá pro načasování a samozřejmě za cenu, kterou platíme, byla mnohem menší, investice a tuto kapacitu musíme budovat. A za druhé nám dali schopnost spolupracovat s našimi sofistikovanými zákazníky při vývoji všech těchto věcí, které dnes děláme. Nyní, když investujeme do horké ocelárny, bude to ještě lepší, protože budeme schopni vyrábět kompletní sortiment všech produktů nejsofistikovanějších ocelí, které se vyrábějí po celém světě, a poskytnout nám zařízení s tím pracovat na rozvoji zákazníků. Bude nám však chybět deska od nejméně 2 milionů tun do 3 milionů tun, což je pro nás docela pohodlná úroveň.

Takže pokud musíte přemýšlet o tom, co budeme dělat vpřed nebo co si myslíme, řekl jsem, že se nám toto uspořádání líbí a pokud rosteme, budeme růst, vzhledem k prostoru, který musíme koupit desky na trhu a zůstávají trochu flexibilní, zejména pro útlum trhu, ke kterému by se někdy mohlo stát.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře. Dovolte mi - dovolte mi vzít druhou otázku. Projekt Pesqueria má zjevně různé účinky. Chápeme, že všichni jsou pozitivní, pokud jde o marže společnosti. První je ten, který zmínil Maximo, což znamená, že budeme schopni nahradit nebo vyrábět ve vlastních zařízeních špičkové produkty, které dosud nejsme schopni vyrábět. To tedy zlepšuje marži naší vlastní výroby. Druhým je nahrazení dovozu, který provádíme, u některých produktů, které se pak budou vyrábět v novém závodě v Pesquerii, a to není menší množství, dokonce ani Maximo, během úvodních poznámek bylo zmíněno, že se blíží 1 milionu tun.

Takže tam získáme marži - místo toho, abychom kupovali hotový produkt, vyráběli tento produkt a získali transformační část produktu. Třetí částí je samozřejmě to, že zvýšíme naši nabídku produktů, protože budeme mít vyšší úroveň výroby a celková úroveň dodávek na mexickém trhu by se měla značně zvýšit. Dáme-li tedy dohromady všechny tři věci, mělo by v naší operaci v Mexiku jednoznačně dojít ke zvýšení marží. Je zřejmé, že byste toho chtěli mít řadu, ale jediné, co mohu říci, je, že je to opět ve stejné linii zlepšování marží společnosti a udržení úrovně ziskovosti v rozsahu, který považujeme za ternium mají, což je mezi slavnými 15% až 20%.

Thiago ojea - Goldman Sachs - analytik

Děkuji.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Nemáš zač.

Operátor

Naše další otázka je od Carlosa De Alby s Morganem Stanleym, vaše linka je otevřená.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Jo, dobré ráno, všichni. První otázka je tedy na Brazílii. Zmínili jste, Maximo, že od společnosti očekáváte - Ternium Brasil, aby se vrátila k vyšším úrovním výroby. Je to zhruba 1.2 milionu tun nebo více na čtvrtletní bázi? A pak jen pro objasnění, pokud byste mohli vyjasnit komentáře k potenciální investici Brazílie, pochopil jsem, že společnost nemá zájem o přidávání válcovacích kapacit do ČSA, což znamená, že společnost může potenciálně rozšířit pouze výrobu desek nebo chcete udělat něco s Usiminas v Cubatao? Pokud byste mohli objasnit, bude to skvělé.

A pak, stále na kapitálových a investičních plánech, víte - jak vidíte další expanzi v Mexiku? Očekáváte, že po dokončení tohoto současného cyklu a jeho úplném rozběhu by Mexiko Ternium přidalo další navazující nebo možná je čas také přidat navazující kapacitu v zemi?

A pak závěrečná otázka týkající se dividend a společnost nebo správní rada se rozhodla zachovat výplatu dividend ve výši 1.20 USD za ADS. Toto je první rok v několika letech, kdy společnost zvýšila dividendu. Můžete tvrdit, že společnost má prostor nebo měla prostor platit více, jistě, rozvaha zůstává silná, i když čistý dluh vůči EBITDA trochu vzrostl, ale mezičtvrtletně jste pravděpodobně za současným vrcholem probíhající cyklus - capexový cyklus. Pokud byste tedy mohli uvést do souvislostí, jaké důvody si myslíte, že představenstvo mělo, když se rozhodlo ponechat dividendu beze změny.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Dobře. Děkuji, Carlosi. Dlouhá otázka, takže se pokusím na nic nezapomenout, ale prosím, přerušte mě, pokud ano. Začnu Brazílií. Jak víte, Brazílie vyrábí - a já budu hovořit o roční bázi kvůli - jak brazilská operace - brazilský mlýn musí jít do nového uspořádání konkurence, když mluvíme o čtvrtinách, jedna čtvrtina se může změnit s druhou, protože má tyto vyrovnání. Je tedy velmi obtížné mluvit čtvrt na čtvrt. Takže uvedu výrobu do let. Rok 2018 byl 4.6 milionu tun, v roce 2019 jsme vyrobili 4.4 milionu tun. Očekáváme, že v roce 2020 budeme znovu vyrábět, je 4.7 milionu tun, což jsme očekávali v roce 2019. Pamatujte, že jsme to udělali - zvýšili jsme výrobu a že do roku 2021, 2022 očekáváme dosažení téměř 5 milionů tun, což je velmi těžké, ale to je náš cíl. Ale v roce 2019 jsme očekávali produkci 4.7 milionu tun a kvůli tomuto klesajícímu trendu na trhu jsme vyrobili 4.4 milionu tun. Takže náš nový odhad do roku 2020 je 4.7 milionu tun. Doufám, že jsem s tím odpověděl na otázku. Ale my jsme v naší brazilské operaci na plný výkon.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

To je jasné.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

to jo A pokud jde o investice v Brazílii. Dovolte mi to vyjasnit, protože vás nechci uvést v omyl. Zatím nemáme nic konkrétního. Mám na mysli to, že máme investici do Usiminas, jsme jedním z hlavních akcionářů Usiminas a Usiminas je na tom lépe, Brazílie roste. To je tedy velmi dobré - je to pro nás velmi dobré. Máme obrovské zařízení, jedno z nejmodernějších zařízení na výrobu desek v Brazílii. A myslím si, že tento růst trhu - toto zlepšení v Brazílii a brazilské ekonomice, toho využijeme, a proto chceme přítomnost v Brazílii. Nemáme ale žádné konkrétní informace, jaké jsou další kroky v brazilské operaci. Analyzujeme různé projekty, některé z nich jsou založeny na snižování nákladů, obrovském snižování nákladů, jako ty, které jsme realizovali v Mexiku. Ale opět jsou velmi počátečním krokem k analýze různých alternativ, různých pohledů na brazilský trh. Neočekávejte tedy v naší rozvaze v roce 2020 nic o Brazílii.

A pak jste se zeptali na investice v Mexiku, před nebo za. Myslím, že mexický trh má pro nás stále velkou příležitost. Mám na mysli, že stále existují příležitosti k růstu a příležitosti k růstu jak na horním, tak na dolním toku. Myslím, že hledáme nějaké budoucí investice. Opět si nemyslím, že v roce 2020 začneme některé z nich, ale hledáme. A pak nahoře, myslím, že znáte USMCA, když je schváleno, je to velmi dobré, protože pravidlo původu je mnohem silnější a hodně nám prospívá.

Ale pro určitou část trhu, terminál, jak to říkáte anglicky, výrobci automobilů, se za sedm let, od podpisu, musí změnit pravidlo původu a musí se roztavit a nalít jen za to část trhu. A tak dnes - my za sedm let dosáhneme části toho s naším zařízením v Guerrero, ale ne všichni.

Takže přemýšlení o expanzi proti proudu je pro nás také logická situace, ale opět se toho v roce 2020 nedočkáme. O tom budeme uvažovat až v tomto roce. Ale ano, je to jeden z projektů, které analyzujeme ve velmi malém měřítku, jen abychom tento automobil roztavili a nalili zákazníkům automobilů za sedm let. Máme tedy spoustu času analyzovat a zjistit, jaká je naše nejlepší volba.

A poslední část - poslední byla dividenda, kterou jste řekl. Ne, Carlosi, nemyslím si, že jsem odpověděl na první tři, ne…

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Jo, udělal.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Takže dividenda a to je otázka, na kterou obvykle Pablo odpovídá, ale nenechám Pabla Brizzia nyní odpovědět.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Myslím, že dividendový výnos nebo dividendový poměr, který vyplácíme, je vyšší. Beru na vědomí, že máme diskusi, pokud ji musíme zvýšit nebo ne, ale myslím si, že čísla - myslím tím dividendový výnos 6%, myslím, že jsou jedno z nejvyšších v tomto odvětví, nepochybně o nebo poměr výplat 42% je také, myslím, velmi vysoký. Vím tedy, že nemáme dividendový výnos - dividendovou politiku, ale nyní s nimi chceme říci, že jsme i nadále odhodláni vyplácet dividendy každý rok. Myslím, že s poklesem marží EBITDA tohoto roku a chápu, že příští rok bude pravděpodobně lepší. Ale myslím si, že s tímto poklesem je udržení dividend velmi dobrým znamením pro všechny naše investory a v tom jsme odhodláni i nadále.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Dobře, moc vám děkuji.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Doufám, že jsem na to odpověděl.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

To jo. Velmi jasné. Děkuji mnohokrát.

Operátor

Naše poslední otázka je od Caio Ribeira s Credit Suisse. Vaše linka je otevřená.

Caio ribeiro - Credit Suisse - analytik

Ano, dobré ráno a děkuji za příležitost. Moje první otázka se tedy týká výhledu, který jste zmínili pro první čtvrtletí roku 20 a druhé čtvrtletí roku 20. Zmínil jste, že očekáváte postupné zvyšování EBITDA hlavně v závislosti na silnějších zásilkách a mírně nižších nákladech, ale chtěl jsem vidět, co očekáváte z hlediska cen, správně. V USA došlo k nedávnému zvýšení cen HRC, i když se zdá, že se to v poslední době poněkud obrátilo, ale jen mě zajímalo, jestli očekáváte, že budete schopni do určité míry odrážet nedávný nárůst vašich cen v USA také v Mexiku.

A za druhé, chtěl jsem jen zjistit, zda byste mohli poskytnout trochu více podrobností o zvýšení SG&A, které jste v tomto čtvrtletí zaznamenali postupně a také ročně. Jen pokud byste mohli vysvětlit, co bylo hlavním faktorem. Děkuji.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Děkuji, Caio. Začnu tím prvním, výhledem a vy jste zmínili ceny, tam jsou prostě jiné ceny. Ceny, myslím v - v našem prvním čtvrtletí budete odrážet růst cen desek, prodej desek z naší brazilské operace a nízké ceny v USA rostou, jak jste řekl, nikoli plný účinek se objeví u zásilek do Mexika, protože, pamatujte, v Mexiku máme, řekl bych, polovinu a půl, ale polovina našich zásilek jsou průmysloví zákazníci. Takže jsou trochu víc. A obvykle se jedná o ceny založené na kontraktu na čtvrtletní bázi. Ceny těchto zákazníků tedy pravděpodobně poklesnou od čtvrtého čtvrtletí do prvního čtvrtletí, ale zákazníci spotové báze, dalších 50% se zvýší v prvním čtvrtletí. Čistý dluh by tedy byl vysoce - o něco lepší, ale ne o moc lepší. Ve druhém čtvrtletí budou smluvní ceny vyšší. Ve druhém čtvrtletí tohoto nárůstu tedy uvidíte plný účinek.

Objemy, ačkoli v Mexiku budou vyšší, to je jisté. Mám na mysli, jak jsem řekl, Mexiko, čtvrté čtvrtletí a celý rok nebyl příliš dobrý rok pro zjevnou spotřebu oceli v Mexiku. Ale v prvním čtvrtletí zaznamenáváme nárůst objednávek našich zákazníků. A očekáváme, že tak budeme pokračovat i ve druhém čtvrtletí. Objemy se tedy v prvním čtvrtletí zvýší a ceny ne tolik, ale ve druhém čtvrtletí to využijeme. Myslím - nevím, jestli jsem odpověděl. Pablo, máš druhou část?

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Jo, mám tu druhou část. Ahoj, Caio, a děkuji za tvou otázku, protože je pro nás důležité tyto body objasnit. Ve skutečnosti jsme neměli nárůst běžných SG&A. Máme konkrétní konkrétní problémy, které odrážejí číslo, které je vyšší než v předchozím čtvrtletí, a dva z nich jsou, prvním z nich je zvýšení daně z aktiv v Argentině. Až do loňského roku, před úroky nové vlády, činila tato daň z aktiv 0.25% a nová vláda přijala zákon, který tuto daň zvyšuje nebo zdvojnásobuje na 0.5%. 4 miliony dolarů z tohoto zvýšení tedy souvisí. Takže to potřebujeme k registraci. V následujících čtvrtletích to tedy nebude zaregistrováno jako položka.

A ten druhý, víte, že máme smlouvu, kterou jsme získali společně s akvizicí společnosti CSA, nyní Ternium Brasil na dodávku desek do zařízení Calvert v USA, protože se jednalo o dlouhodobou smlouvu, museli jsme zohlednit to v naší alokaci nákupní ceny. Takže poté musíme tuto smlouvu odepsat podle objemu, který jsme odeslali. Jelikož máme ve čtvrtém čtvrtletí vyšší objem než ve třetím čtvrtletí, úroveň odpisů byla vyšší. A toto je další efekt, který vykázal vyšší prodejní, správní a režijní náklady, ale skutečné prodejní, správní a režijní náklady nebo výdaje na prodejní, správní a režijní náklady byly v zásadě v obou čtvrtletích v souladu.

Caio ribeiro - Credit Suisse - analytik

Chápu. To je jasné. Děkuji.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Jste srdečně zváni.

Operátor

Nyní obrátím naši výzvu k našemu generálnímu řediteli k závěrečným poznámkám.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Dobře, děkuji vám všem, že jste dnes součástí našeho konferenčního hovoru. V případě jakýchkoli dotazů, připomínek nebo cokoli jiného nám zavolejte. A pokud ne, uvidíme se příští konferenční hovor. Děkuji mnohokrát.

Operátor

[Poznámky operátora]

Trvání: 57 minut

Účastníci hovoru:

Sebastian marti - Ředitel pro vztahy s investory a dodržování předpisů

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Thiago lofiego - Bradesco BBI - analytik

Alexander Hacking - Citi - analytik

Rodolfo De Angele - JP Morgan - analytik

Thiago ojea - Goldman Sachs - analytik

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Caio ribeiro - Credit Suisse - analytik

Více TX analýzy

Všechny přepisy volání příjmů


AlphaStreet Logo

Tento článek se objevil jako první https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2020/02/19/ternium-shs-sponsored-american-deposit-receipt-rep.aspx

Zanechat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.