Ternium Shs Sponzorovaný americký vkladový příjem Repr 10 Shs (TX) Q4 2019 Příjem Výpis přepisu | Motley blázen

0 0

Logo šašek čepice s myšlenkou bublina.

Zdrojový obrázek: Motley Fool.

Ternium Shs Sponzorované americké potvrzení o vkladu Repr 10 Shs (NYSE: TX)
Výzva k výplatě Q4 2019
Února 19, 2020, 8: 30 jsem ET

Obsah:

  • Připravené poznámky
  • Otázky a odpovědi
  • Zavolejte účastníkům

Připravené poznámky:

Operátor

Dámy a pánové, děkujeme, že jste se zúčastnili konferenčního hovoru Výsledky čtvrté čtvrtletí roku 2019 v Ternium. V tuto chvíli jsou všichni účastníci v režimu pouze pro poslech. Po prezentaci přednášejících proběhne otázka a odpověď. [Provozní pokyny] Nyní bych rád předal konferenci vašemu řečníkovi dnes Sebastianovi Martimu, řediteli vztahů s investory. Děkuju. Prosím, pokračujte.

Sebastian Marti - Ředitel pro vztahy s investory a dodržování předpisů

Dobrý den a děkuji za váš čas a účast na našem konferenčním hovoru. Jmenuji se Sebastian Marti. Jsem Ternium Investor Relations and Compliance Director. Včera vydala společnost Ternium tiskovou zprávu obsahující finanční výsledky za rok 2019. Tato výzva je doplňkem této prezentace. Dnes se ke mně připojí Maximo Vedoya, generální ředitel společnosti Ternium a Pablo Brizzio, finanční ředitel společnosti Ternium, kteří budou diskutovat o podnikatelském prostředí a výkonu společnosti Ternium. Na závěr našich připravených poznámek proběhne Q&A zasedání.

Než začneme, rád bych vám připomněl, že tento konferenční hovor obsahuje informace týkající se budoucnosti a že skutečné výsledky se mohou lišit od těch, které jsou vyjádřeny nebo naznačeny. Faktory, které by mohly ovlivnit výsledky, jsou obsaženy v našich podáních u Komise pro cenné papíry a burzy a na straně 2 v dnešní webové prezentaci. S tím předám hovor panu Vedoyovi.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Děkuji, Sebastiane. Dobré ráno a děkuji vám všem, že jste se k nám dnes připojili. Jak vždy děláme, krátce projdu několika připravenými poznámkami a pak Pablo zkontroluje čtvrtletní výsledek. Nakonec proběhne Q&A session. Dovolte mi začít s výkonem. Rok 2019 byl pro ocelářský průmysl náročným rokem. Spotřeba oceli v Americe klesla a ceny oceli klesaly po většinu roku. Za těchto obtížných okolností jsme dokázali nahlásit EBITDA ve výši 1.5 miliardy USD za přepravy 12.5 milionu tun a marži EBITDA ve výši 15%, opět mezi nejvyšší v regionu. Tento výkon vedl k příjmům za ADS ve výši 2.87 $.

I když jsme v roce 2019 zdvojnásobili capex a dosáhli vrcholu 1.1 miliardy USD, podařilo se nám vygenerovat volný peněžní tok 595 milionů USD a snížit čistý dluh na 1.5 miliardy USD nebo poměr čistého dluhu k EBITDA pouze 1. Vzhledem k síle našeho V rozvaze, výkonnosti v roce a našem současném expanzním programu v Mexiku a Kolumbii představenstvo navrhlo roční dividendu 1.20 USD za ADS. To odpovídá dividendovému výnosu 6% při současné ceně akcií a výplatnímu poměru 42%.

Jak se očekávalo v naší poslední výzvě, výsledek zaznamenaný ve čtvrtém čtvrtletí vykázal poměrně nízkou marži, částečně v důsledku neobvyklého vývoje na ocelářských trzích v průběhu roku, zejména v posledním čtvrtletí. Během své prezentace požádám Pabla, aby to rozšířil, ale očekávám, že čtvrtý čtvrtletí bude nejnižší bod a trend se od prvního čtvrtletí změní.

Nyní se obrátím k tomu, co se děje na trzích s ocelí v Americe. V posledních několika letech jsme byli - měli jsme značně nejistě pocházející z tarifů podle oddílu 232, opětovného vyjednávání NAFTA a obchodní války mezi Spojenými státy a Čínou. To spolu se silnými výkyvy v zásobách v Severní Americe v roce 2019 přineslo velkou volatilitu cen oceli. Věříme, že ceny oceli by se měly v roce 2020 pohybovat v užším rozmezí, protože se zdá, že nejistota způsobená opětovným vyjednáváním o globálním a regionálním obchodu se zmírnila. Kromě toho se očekává, že se naše zřejmá spotřeba v Americe zvýší v Brazílii a Kolumbii a v menší míře v USA a Mexiku.

Pro výkon našeho trhu s ocelí v roce 2020 je třeba vzít v úvahu také ohnisko koronaviry. Prozatím nevidíme žádný významný dopad na změnu hodnoty oceli v regionu. Pokud bude epidemie uzavřena a v příštích měsících bude klesat, nemohl by na americký trh s ocelí mít žádný významný dopad, i když to ještě není jasné.

Dovolte mi zkontrolovat Mexiko. Trh s ocelí v Mexiku byl loni slabý. Zdánlivá spotřeba oceli klesla o 6% zejména v důsledku poklesu komerčního trhu v důsledku velmi slabé stavební činnosti. Po několika letech pokračujícího růstu jejich výrobní kapacity došlo v Mexiku k poklesu investic našich průmyslových zákazníků, což bylo způsobeno vysokou mírou nejistoty související s obchodními otázkami, které jsem právě zmínil. Naše dodávky v zemi se loni snížily o 4%, což odráží toto prostředí s nižší poptávkou po oceli. Přesto se nám podařilo zvýšit náš podíl na trhu v Mexiku. Naše dodávky se tedy snížily méně než snížení spotřeby oceli.

Těším se, že v Mexiku existují podmínky pro mírně lepší sentiment na trhu s ocelí. Veřejná výstavba začíná vykazovat známky aktivity, i když pomalá, protože se mexická vláda ukázala jako velmi opatrná s vládními výdaji. Na makro straně nedávno mexické peso ocenilo a úrokové sazby klesají. A bezpochyby jedním z nejdůležitějších vývojů v tomto roce byla ratifikace dohody USMCA ze strany USA a mexické vlády po několika letech intenzivních jednání. Nyní jsme velmi blízko k přijetí této nové obchodní dohody. Jedná se o velmi pozitivní vývoj pro ocelářský průmysl v regionu Severní Ameriky. Je to zcela změněna hodnota a myslím zejména na Ternium. Pravidla původu oceli byla posílena, což znamená, že změna hodnoty z jiných regionů bude mít motivaci investovat nebo přemístit kapacitu do zemí USMCA. Tato dohoda přinese - jistě přinese snížení obchodních nejistot, které by mělo v příštích letech snadno podpořit investiční a hospodářskou činnost v Mexiku.

Pokud jde o Argentinu, v roce 2019 poklesl objem dodávek v jižním regionu ve srovnání s rokem 16 o 2018%. Na tomto trhu v posledních několika letech ekonomika oslabovala v důsledku nerovnováhy veřejných financí a jejich následné inflace na inflaci, úrokovou sazbu a hodnota v místní měně. Reagovali jsme na toto obtížné prostředí a v posledních několika letech přizpůsobujeme provozní nastavení našeho průmyslového zařízení v zemi efektivní produkci na neustále nižších úrovních měsíců, abychom mohli udržet náš ziskový provoz. Výkony argentinských trhů s ocelí budou velmi závislé na makroekonomické situaci země. Věříme, že dodávky oceli v Argentině, které jsou již na velmi nízké úrovni, by mohly zůstat v roce 2020 relativně stabilní, pokud bude argentinská vláda schopna dosáhnout úspěšné restrukturalizace veřejného dluhu jako první nezbytný krok k normalizaci veřejných financí.

Dovolte mi, abych vám poskytl rychlou kontrolu výkonu našeho zařízení na výrobu desek v Brazílii. Po velmi ziskovém roce v roce 2018 došlo v roce 2019 k významnému nárůstu cen železné rudy spolu s rekordními úrovněmi prémií na pelety, a to v důsledku celosvětové dodávky železné rudy do kolapsu přehrady Vale a následného uzavření železné rudy. kapacita. Tato obtížná situace spojená s poklesem cen desek na víceletá minima vyvíjí tlak na ziskovost našeho zařízení. V důsledku toho jsme během druhé poloviny loňského roku upravili úroveň výroby v brazilském mlýně tak, abychom dosáhli celkových nižších výrobních nákladů minimalizujících použití pelety železné rudy a nakoupeného koksu, jakož i zavádění dalších iniciativ na snižování nákladů. Od té doby se podmínky na trhu s ocelí zlepšily, když se zvýšily ceny mořských desek a snížily se náklady na železnou rudu a koksovatelné uhlí na rozumnější úroveň. V těchto lepších souvislostech obnovujeme výrobu na normální úroveň. Toto je příklad toho, jak můžeme postupovat při přizpůsobování našich operací postupnou změnou, abychom mohli chránit ziskovost v obtížných dobách a maximalizovat ji, když se věci zlepšují.

Dalším bodem je to, že se brazilské hospodářství mění a spotřeba oceli se tam zlepšuje. To je pro Ternium pozitivní, protože místní společnosti v Brazílii zvýší nákup desek z našich zařízení tam. Dobře, dovolte mi zabalit své poznámky několika závěrečnými poznámkami. V roce 2019 jsme dokázali ukázat marže na úrovni odvětví v obtížném tržním prostředí. V roce 2020 očekávám, že se naše marže budou postupně zlepšovat ve čtvrtletích, s návratem klesajícího trendu, který jsme zaznamenali v průběhu roku 2019. Současně budeme pokračovat v růstu našeho podnikání s dokončením našich expanzních projektů. Ve druhé polovině loňského roku jsme zahájili novou linku lakování v Mexiku a v prosinci jsme novou linku galvanizace také spustili. Pro letošní rok, v dubnu, bude spuštěn nový válcovací stolice v Kolumbii a do konce roku zprovoznění nové válcovny za tepla v závodě Pesqueria. Nový válcovna za tepla umožní významnou integraci našeho závodu v Brazílii a konsoliduje náš prvotřídní výrobní systém s nejnovější technologií, aby se maximalizovala účinnost a produktivita. Tato linka byla zřízena tak, aby začala v prosinci tohoto roku, ale usilovně pracujeme na tom, aby byla připravena o několik měsíců dříve, než náš původní odhad. Nemůžeme se dočkat, až využijeme všech příležitostí pro zlepšení našeho sortimentu a souvisejících služeb, které tato nová zařízení budou poskytovat. Dobře, zastavím se tady, takže, Pable, prosím, převezměte to, abyste se vyjádřili k výkonu v [Technické záležitosti]

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Díky, Maximo. Dobré ráno všem. Dovolte mi, abych zhodnotil naši výkonnost společně s prezentací webcastu na stránce 3. Můžete vidět, že v roce 2019 jsme vykázali EBITDA ve výši 1.5 miliardy USD u dodávek 12.5 milionu tun. Zásilky byly poněkud nízké, což odráželo podmínky slabé poptávky v Argentině a v menší míře v Mexiku. EBITDA marže v levém dolním grafu klesla na 15% v rámci udržitelnější úrovně po návratu roku v roce 2018.

Podívejme se nyní na další stránku, náš výsledek v posledním vykazovaném období. EBITDA pro Ternium ve čtvrtém čtvrtletí činil 263 milionů USD a marže EBITDA se snížila na 12% čistého prodeje nebo 90 USD za tunu, což je nízká hodnota, která odrážela nízké převládající cenové prostředí v Severní Americe během druhé poloviny roku 2019 a některé první v první - vlivem vyšších nákladových zásob. Čtvrtý čtvrtletí letošního roku by měl být nejnižší, protože měl mimo jiné sezónně nižší objem v Mexiku a nízkou rychlost výroby v Brazílii. Nízká realizovaná cenová hladina oceli v Mexiku, která dosud neodrážela oživení cen v listopadu kvůli zpoždění smluvní ceny. Náklady na tunu, které se ještě nesnížily, jak jsem zmínil, v důsledku prvotního zaúčtování nákupních desek spolu s konkrétním stlačením marže v Brazílii, které nyní mizí, jak vysvětlil Maximo, a konečně nějaký negativní dopad související s úpravou inflace v Argentině.

Nyní tedy očekáváme, že se EBITDA v prvním čtvrtletí 2020 postupně zvýší s vyššími dodávkami a určitým oživením ocelových marží, zejména v důsledku mírně nižších nákladů. Očekáváme, že se ve druhém čtvrtletí letošního roku dále zotaví. Pokud jde o čistý příjem ve čtvrtém čtvrtletí, vykázali jsme 90 milionů USD nebo 0.36 USD za ADS. Ve srovnání se třetím čtvrtletím se výdělky za ADS snížily o 0.13 USD, což odráží nižší provozní příjem částečně kompenzovaný nižšími efektivními daňovými sazbami, o nichž budu hovořit později.

Na stránce 5 můžeme zkontrolovat naše segmenty výkonu v každé oblasti. Jak vidíte, ve čtvrtém čtvrtletí se zásilky v Mexiku postupně snižovaly a mírně vzrostly oproti stejnému čtvrtletí v předchozím roce. Po tomto sezónně slabém čtvrtém čtvrtletí očekáváme nárůst dodávek v prvním čtvrtletí roku 2020 se stabilním průmyslovým trhem a poptávkou a částečnou pomocí doplňování zásob po velmi nízké úrovni zásob. V druhém tržním regionu vidíme, že se zásilka snížila o 4%. Hlavním důvodem tohoto poklesu bylo snížení prodeje desek třetím stranám o 65,000 2019 tun, jak jsme již uvedli, částečně kompenzované vyššími hotovými dodávkami oceli. Jak zmínil Maximo, zařízení Ternium Brasil vrátí tuto zpožděnou výrobu zpět na normální úroveň po poklesu na konci roku XNUMX, který je podpořen zlepšenými maržemi pro výrobu ocelových desek.

V jižním regionu došlo ve čtvrtém čtvrtletí k postupnému poklesu dodávek o 4% a ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku také o 4%. Poptávka oceli na argentinském trhu zůstává nízká. Těšíme se na sezónně nízký první čtvrtletí, a očekává se, že se dodávky v Argentině sníží na úroveň podobnou těm zaznamenaným ve stejném období roku 2019.

Pokud jde o stránku 6, můžeme vidět, že celková dodávka oceli se ve čtvrtém čtvrtletí postupně snížila o 5% a meziročně o 2%. Těšíme se a vzhledem k tomu, co jsme již diskutovali, očekáváme postupné zvyšování dodávek oceli v prvním čtvrtletí.

Pokud jde nyní o ceny oceli, můžeme vidět, že realizované ceny ve čtvrtém čtvrtletí roku nadále klesají, jak se očekávalo, v důsledku slabého cenového prostředí v Severní Americe ve druhé polovině roku 2019. Přestože se cena oživuje z minima od loňského roku, v loňském roce, v prvním čtvrtletí 2020 bychom se neměli plně projevit v našich příjmech za tunu v Mexiku, protože vyšší realizovaná cena na spotovém trhu bude kompenzována zpožděným účinkem nižších smluvních cen.

Konečně můžeme vidět v levém dolním grafu, že čisté tržby se postupně snížily o 8%, což odráží 5% pokles dodávek a 3% snížení výnosů na tunu, o nichž se již diskutovalo.

Podívejme se nyní na stránku 7, kde podrobněji přezkoumáme ovladač EBITDA a čisté výsledky ve čtvrtém čtvrtletí roku. Ternium [Fonetický] EBITDA, [Nezměnitelný], horní graf ukazuje, že hlavní změny, kdy pokles EBITDA na tunu většinou v důsledku nižšího příjmu na tunu a v menší míře, snížení zásilek a vyšších PVA. Na druhém grafu vidíme, že nižší provozní příjem byl částečně kompenzován nižší efektivní sazbou daně a lepšími výsledky z Usiminas. Efektivní daňová sazba ve čtvrtém čtvrtletí zahrnovala bezhotovostní pozitivní vliv na odložené daně v důsledku posílení mexického pesa vůči americkému dolaru. Opak se stal v předchozím čtvrtletí a mexické peso se znehodnocovalo.

Než přejdu na další snímek prezentace, rád bych se vyjádřil ke změně funkční měny naší dceřiné společnosti v Argentině. Od 1. ledna 2020 použije Ternium Argentina jako funkční měnu americký dolar jako místní měnu, do té doby. Jedná se o potenciální změnu, takže to neovlivní dříve vydané číslo do 31. prosince 2019. Změna funkční měny Ternium Argentina významně sníží volatilitu výnosů společnosti, která byla způsobena devizovými pohyby a aplikací úpravy inflace.

Nyní dokončíme naši prezentaci na straně 8. V roce 2019 vidíme, jak volný peněžní tok dosáhl 595 milionů USD, přičemž kapitálové výdaje dosáhly silných 1.1 milionu USD, protože náš očekávaný program postupoval podle plánu. Kapitálové výdaje by v průběhu roku 2020 měly zůstat vysoké na úrovni přibližně 800 milionů USD a stále máme po ruce samozřejmě dokončení nového válcovacího závodu na válcování za tepla v naší jednotce Pesqueria v Mexiku do konce roku. Jak Maximo zmínil, čistý dluh společnosti Ternium v ​​roce 2019 dále klesal, na konci prosince klesl o 282 milionů USD na 1.5 miliardy USD a dividenda 1.20 USD na ADS navržená pro tento rok odpovídá výnosu 15% volného cash flow. Děkujeme za váš čas a nyní jsme připraveni klást jakékoli otázky, které můžete mít. Prosím, operátore, pokračujme v relaci Otázky a odpovědi.

Otázky a odpovědi:

Operátor

[Pokyny pro obsluhu] Naše první otázka je od Thiago Lofiego s Bradesco BBI. Vaše linka je otevřená.

Thiago Lofiego - Bradesco BBI - analytik

Ahoj, díky. Dobré ráno všem. Maximo, mám dvě otázky, první střednědobé až dlouhodobé, přemýšlet o strategii společnosti. Takže máte průvodce - vy máte - v organismu máte organický růst, ale také víme, že v M&A mohou existovat příležitosti, zejména v Mexiku. Mohl byste se tedy vyjádřit k alokaci kapitálu a jak společnost očekává, že v příštích letech utratí peníze, přemýšlel o různých regionech a různých příležitostech, které děláte - vidíte kluci nebo jinými slovy, vidíte více prostoru pro další organické expanze v následujících pět let, nebo si myslíte, že bychom mohli vidět nějaké M&A po silnici?

Druhá otázka se týká Mexika. Jaká je vaše očekávání, když se infrastruktura stavební činnosti začne znovu rozvíjet? Vidíte tedy, že v tomto bodě více příběhu z roku 2021, nebo bychom mohli vidět důslednější oživení, které již podtrhuje rok 2020, a také vnímáte jako problém nové kapacity, které se objevují? Vím, že jsme o tom diskutovali v minulosti, ale jen proto, abychom získali aktuální informace o vašich nových kapacitách, které přicházejí na trh na mexickém trhu vzhledem k růstu poptávky. Děkuju.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Thiago, moc vám děkuji. Dovolte mi začít druhou otázkou o stavební činnosti v Mexiku. Jak víte, myslím, že trendy v stavbě v Mexiku mají dvě strany. Za posledních několik let si myslím, že nejméně čtyři nebo pět let, infrastruktura, kterou vedla vláda, se každoročně snižovala, myslím, že za poslední čtyři nebo pět let, ale byla kompenzována a dokonce byla o něco vyšší stavbou soukromým sektorem. Ale to se loni změnilo. Nyní se tedy snížil i soukromý sektor. V roce 2019 se tedy vrátili oba hlavní ovladače stavby. Myslím, že existují dvě strany. Myslím, že rok 2020 bude o něco lepší než rok 2019. Myslím si však, že v roce 2021 budeme o něco lepší a do té doby uvidíme tento trend. Investice vlády se začaly zlepšovat, ale pak to bude nějakou dobu trvat. Mám na mysli nějaký projekt, myslím, že v Mexiku se pokaždé, když se změní vláda, zastaví ve všech infrastrukturních projektech. Stalo se to v roce 2012 a stalo se to v roce 2019 se změnou vlády. Ale myslím si, že to trochu začíná, nebude to obrovské, ale bude to změna trendu.

Pokud jde o událost v soukromém sektoru, zastavení bylo v průmyslu hodně. Myslím tím, že většina investic přicházejících do ocelářského průmyslu byla přemístěna v Mexiku zastavena kvůli opětovnému vyjednávání NAFTA. A to se začne měnit, bude to chvíli trvat, ale některé z toho efektu se také letos uvidíme. Takže celkově to nebude obrovské zlepšení, ale bude to zlepšení a myslím si, že v roce 2021, jak jste řekl, bude toto zlepšení silnější - ještě silnější.

Pokud jde o kapacitu v Mexiku, což byla vaše třetí otázka, nevidím problém v Mexiku. Import je téměř 8 milionů tun oceli a my dáváme kapacitu - importujeme téměř 1 milion z toho. Zvyšujeme kapacitu o něco méně než 4 miliony tun. Takže - a existuje další projekt, nevím, kdy bude dokončen, 2 miliony tun. Máme tedy schopnost bojovat se všemi těmito dovozy, což si myslím, že máme velmi konkurenční strukturu nákladů na boj proti tomuto dovozu a na zásobování všech zákazníků, které dnes nemůžeme, a že existují zákazníci, kteří musí být zásobováni USMCA. po označení léčby USMCA.

Takže si myslím, že jsme v perfektní situaci - perfektní načasování uvedení této kapacity na trh v Mexiku. Takže se příliš nezajímám o zvýšení kapacity. Samozřejmě musíme bojovat o zákazníky, ale myslím si, že máme velmi dobrou strukturu nákladů, velmi skvělý obchodní tým a známe všechny zákazníky. Takže si myslím, že nás touží přijmout a že jim dodáváme tento objem. Dnes opět nemáme kapacitu, abychom to dokázali, a díky tomu budeme mít schopnost to udělat. Takže si znovu myslím, že je to velmi, velmi dobré načasování a podepsání USMCA bylo pro nás perfektní, protože to začne v červenci nebo srpnu v závislosti na tom, kdy se Kanada přihlásí. A tak budeme právě ve chvíli, kdy začneme zásobovat tyto zákazníky, kteří - kteří budou potřebovat severoamerickou ocel.

Nyní k první části otázek a dlouhodobé strategii. Diskutovali jsme o tom někdy v některých výzvách, jsme se zaměřili - dnes jsme se soustředili na dokončení této investice, 1.1 miliardy dolarů capex v tomto roce, a jak Pablo řekl, že 800 milionů dolarů capex příští rok je rekordní výškou pro Ternium ve všech historie. Takže jsme se na to hodně soustředili. Jaké jsou další kroky pro Ternium? Je zřejmé, že nastane nějaký organický růst, máme projekty, které analyzujeme v Mexiku, v Kolumbii a také v Brazílii. Brazílie je opět zemí, která bude růst a v Brazílii máme velmi solidní průmyslovou základnu. Takže - ale ty přicházejí až po dokončení a zahájení všech našich projektů.

M&A, myslím, M&A, vždy hledáme akvizice. Myslím, že pokud jsou tyto akvizice v Americe, budeme je hledat. To by mohla být možnost, ale dnes nemáme nic, co bych mohl říct, že uděláme tu akvizici nebo jinou. A - ale - pokud jde o akvizice, je také důležité, abych dodal, že ačkoli trh v roce 2020 vypadá lépe, v současné době na trhu existuje mnoho nejistot. Při analýze akvizic M&A musíme být velmi opatrní a při analýze akvizic M&A budeme velmi opatrní. Doufám, že to odpovědělo na všechno, na co ses zeptal, Thiago. Nevím, jestli jsem něco zapomněl.

Thiago Lofiego - Bradesco BBI - analytik

To se stalo. Jen velmi rychlé sledování, Maximo. Zmínili jste potenciální budoucí investice v Mexiku, Kolumbii a Brazílii. Když tedy přemýšlíme o Brazílii, přemýšlíme o potenciálním novém válcování, jako je nová válcovací zařízení vázaná na CSA Ternium Brasil, nebo by to bylo jako důvod, proč se prostě prodat do…

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Ne, ne. Ne, myslím, že ne, Brazílie má převyšující kapacitu. Jak víte, jsme investorem v Usiminasu a Usiminas má válcovací kapacitu velmi blízko našeho závodu v Ternium Brasil, náš závod je velmi, velmi blízko, a tak jednou z růstových příležitostí je dodat více desek do zařízení Cubatao, které má nadbytečnou kapacitu. „Myslím, která má kapacitu, která nevyužívá, a myslím si, že to jsou rostoucí příležitosti, které bychom měli v Brazílii analyzovat.

Thiago Lofiego - Bradesco BBI - analytik

Dobře, to je jasné. Dobře, děkuji, Maximo.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Ne, také děkuji, Thiago.

Operátor

Naše další otázka je od Alexa Hackinga s Citim. Vaše linka je otevřená.

Alexander Hacking - Citi - analytik

Jo, dobré ráno, díky za otázku. Mám jen jednu otázku, která se týká nového zařízení v Kolumbii. Jak přemýšlíte o EBITDA na tunu během cyklu pro toto zařízení nebo, myslím, že o nějakém rozsahu EBITDA na tunu? Nejsem obeznámen s trhem prutů Columbia, takže si nejsem jistý, jak tam fungují struktury marží.

A myslím, ve skutečnosti, dovolte mi ještě jednou požádat. Zmínil jste se, že jste Pesqueria potenciálně tahali o pár měsíců vpřed, takže k tomu vám blahopřeji. Nějaké náznaky o tom, kolik byste očekávali na konci tohoto roku z tohoto zařízení? A jakýkoli náznak toho, jakou míru využití byste do konce roku 2021 měli zacílit? Chtěli byste mít do konce roku 100% míru využití nebo bude to postupnější rampa nahoru? Děkuji mnohokrát.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Děkuji, Alexi. Odpovím na druhou otázku a tu těžkou nechám Pablovi, první. Myslím, že Pesqueria začne, načasování - oficiální načasování je stále v prosinci, takže z toho moc není výroba - z tohoto ocelárenského [fonetického] mlýna letos. Jsme však velmi přesvědčeni, že můžeme začít koncem října. Pro tento rok to budou jen dva měsíce. A pamatujte si, že se jedná o investici ve výši 1.1 miliardy dolarů, takže má dlouhou - dlouhou start-up, tak moc - a první dva měsíce se věnují testování všech různých produktů, které tyto horké oceli mlýn musí udělat. Takže všechny průběžné testy různých produktů a to vyžaduje hodně času, pro uvedení do provozu horké ocelárny. Ale do konce roku 2021 očekáváme 100%, to je jisté. Je tu dlouhá křivka zastávky, ale do konce roku 2021 - myslím, že je to o něco dříve, mělo by to být do října nebo září, by mělo být o 100%.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře. Díky, Maxi, za nějakou otázku. Dovolte mi - takže, Alex, zařízení Columbia je v zásadě v souladu s Pesquerií, máme rádi CSA v okamžiku akvizice, což zvyšuje účast a hodnotový řetězec výroby oceli. Doposud máme nadbytečnou kapacitu v Kolumbii, na dlouhém výrobkovém trhu a my jsme byli omezeni místní produkcí, kterou jsme měli, a my jsme dováželi nějaký produkt, abychom zásobovali tento trh. To, co děláme s tímto nástrojem, tedy není jen rozšíření tržního dosahu, který jsme dostali, a nahrazení dovozů, jako jsme to udělali na všech trzích, kde jsme. Ale také využijte dalšího zvýšení marže, kterou můžeme vytěžit z naší výroby, protože se přesuneme z hotového výrobku a budujeme jej jako vstup pro výrobu našeho zařízení. To by tedy mělo jednoznačně zlepšit okraj kolumbijské operace a posunout okraj kolumbijské operace blíže k okrajům oblastí Ternium jako celku.

Tak jasně to je ocenění, které chceme sledovat, to je cíl těchto investic. A opět, ačkoli objem ve srovnání s Ternium - Ternium v ​​loňském roce vyrobil a prodal 12.2 milionu tun, zde uvažujeme o rozšíření nebo o rozšíření o přibližně 0.5 milionu tun, ne menšího. Přispěje to však k udržení a získání marží Ternium v ​​rozsahu, v jakém vždy chceme být, což znamená, že děláme 15% a 20% a jasně tento typ expanze nebo tyto typy projektů staví Ternium v lepší pozici k udržení této úrovně ziskovosti.

Alexander Hacking - Citi - analytik

Perfektní, velmi užitečné. Díky, Pablo a také Maximo.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Jste vítáni.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Jste vítáni.

Operátor

Naše další otázka je od Rodolfo Angele s JP Morganem. Vaše linka je otevřená.

Rodolfo De Angele - JP Morgan - analytik

Hej, dobré ráno všichni. Moje - mám jen jednu otázku. Chtěl bych slyšet vaše myšlenky na pracovní kapitál. To byl jeden z důvodů, proč byl peněžní tok v loňském roce silný. Chtěl jsem od vás tedy jen slyšet, co je udržitelné, pokud by v prvním čtvrtletí mělo dojít ke zvýšení nebo nějaké myšlenky na pracovní kapitál? Díky hoši.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře. Dovolte mi - dovolte mi položit tuto otázku, Rodolfo. Jak jste již uvedli, klíčovým přispěvatelem k tvorbě volného cash flow bylo snížení pracovního kapitálu a toto snížení pracovního kapitálu má dvě strany. Prvním z nich bylo skutečné snížení objemu pracovního kapitálu, jak se nám vždy daří, a myslím si, že Maximo to jasně vysvětlil na začátku roku. Jedním z cílů společnosti bylo zefektivnit rozhodování o pracovním kapitálu. A druhá, která je jasná a samozřejmě, je cena surovin a hotových výrobků, které máme v našich zásobách. Negativní stránkou toho je recenze [Nezměnitelné] pozitivní stránkou toho je, že recenze - hodnota našich zásob. Je zřejmé, že druhá část tam již nebude přítomna, protože neočekáváme, že dojde ke kolísání cen, které jsme viděli během minulého roku.

Takže - budeme i nadále pracovat na efektivitě správy našich zásob, ale také musíme vzít v úvahu, že během tohoto roku 2020 rozšiřujeme výrobu. Máme jedno zařízení, které bude plně využito do konce roku rok, který je kolumbií, ale začneme spolupracovat s mexickým zařízením v Pesqueria, což je významné období, které bude vyžadovat určitou úroveň zásob.

Celkově vzato, počáteční očekávání je, že by nemělo kolísat tolik úrovně zásob a pravděpodobně nebude přispívat k vytváření volného peněžního toku během roku 2020.

Rodolfo De Angele - JP Morgan - analytik

Dobře. Díky, Pablo.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Jste vítáni.

Operátor

Vaše další otázka je od Thiago Ojea se Goldmanem Sachsem. Vaše linka je otevřená.

Thiago Ojea - Goldman Sachs - analytik

Ahoj, dobré ráno, děkuji za otázky. Moje první otázka se týká dlouhodobé strategie Ternium. Po celá léta byla Ternium velmi úspěšná v tom, že na svých deskách chyběla a měla nadbytečnou kapacitu na válcování, poté se po akvizici ČSA stala opakem. Byli jste déle na deskách a nyní s novým mlýnem Pesqueria budete opět trochu krátký. Jak byste - pokud si to myslíme v pohledu na Ternium - mohli byste, jasně, že jste zmínili, že budete investovat do svých projektů, být ocel více směřovat jako válcovací kapacita a konkrétně na Pesqueria a váš nový mlýn poté, co je to online? , jak bychom měli zvažovat další náklady? Jak se struktura nákladů změní v Mexiku? Děkuju.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Velice vám děkuji, Thiago. Odpovím na první a pak jako obvykle na Pabla. Myslím, že - jak jsme vždy říkali, chceme flexi - máme rádi flexibilitu a před naší akvizicí závodu v Rio de Janeiro, závodu CSA, jsme řekli, že máme tři, máme redukci zemního plynu pro jednu na straně máme vysokou pec, na jednu třetinu zemní plyn, jedna třetina na vysokou pec, a pak o třetinu o něco více jsme byli málo na deskách a koupili jsme desky z trhu. A to bylo - dalo nám hodně flexibility. Se vzrůstající složitostí mexického trhu a složitostí výrobku, který je na deskách tak malý, dovolte mi to říci tímto způsobem, protože je tak málo desek, začalo se rozvíjet několik problémů, protože jsme nemohli mít schopnost vývoje ocel pro potřeby našich sofistikovanějších zákazníků.

Takže si myslím, že akvizice společnosti CSA, která nás dlouho přivedla na desky, byla velmi dobrá pro načasování a samozřejmě za cenu, kterou platíme, byla mnohem menší, investice a tuto kapacitu musíme budovat. A za druhé nám dali schopnost spolupracovat s našimi sofistikovanými zákazníky při vývoji všech těchto věcí, které dnes děláme. Nyní, když investujeme do horké ocelárny, bude to ještě lepší, protože budeme schopni vyrábět kompletní sortiment všech produktů nejsofistikovanějších ocelí, které se vyrábějí po celém světě, a poskytnout nám zařízení s tím pracovat na rozvoji zákazníků. Bude nám však chybět deska od nejméně 2 milionů tun do 3 milionů tun, což je pro nás docela pohodlná úroveň.

Takže pokud musíte přemýšlet o tom, co budeme dělat vpřed nebo co si myslíme, řekl jsem, že se nám toto uspořádání líbí a pokud rosteme, budeme růst, vzhledem k prostoru, který musíme koupit desky na trhu a zůstávají trochu flexibilní, zejména pro útlum trhu, ke kterému by se někdy mohlo stát.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře. Dovolte mi - dovolte mi položit druhou otázku. Projekt Pesqueria má zjevně různé účinky. Chápeme, že všechny jsou pozitivní, pokud jde o marže společnosti. První z nich je ten, který zmínil Maximo, což znamená, že budeme schopni nahradit nebo vyrobit v našich vlastních zařízeních špičkové výrobky, které dosud nemůžeme vyrábět. Tím se zlepšuje marže naší vlastní produkce. Druhým je nahrazování dovozů, které děláme z některých produktů, které budou poté vyráběny v novém závodě v Pesqueria, a to není malé množství, dokonce i Maximo, během úvodních poznámek uvedlo, že se blíží 1 milionu tun.

Takže získáme marži - místo nákupu hotového produktu, výroby tohoto produktu a získání transformační části produktu. A třetí částí je samozřejmě to, že zvýšíme nabídku našich produktů, protože budeme mít vyšší úroveň výroby a celková úroveň zásilek na mexickém trhu by se měla poměrně hodně zvýšit. Když tedy dáme dohromady všechny tři věci, je zřejmé, že by v naší činnosti v Mexiku mělo dojít ke zvýšení marží. Je jasné, že k tomu budete mít číslo, ale jediné, co mohu říci, je to, že to je opět ve stejné linii zlepšování marží společnosti a udržení úrovně ziskovosti v rozsahu, který považujeme za Ternium mají, což je mezi slavnými 15% až 20%.

Thiago Ojea - Goldman Sachs - analytik

Děkuji.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Jste vítáni.

Operátor

Naše další otázka je od Carlosa De Alby s Morganem Stanleym, vaše linka je otevřená.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Jo, dobré ráno, všichni. Takže první otázka je na Brazílii. Zmínil jste se, Maximo, že očekáváte, že se společnost - Ternium Brasil vrátí na vyšší úroveň produkce. Je to přibližně 1.2 milionu tun nebo více čtvrtletně? A pak jen pro vyjasnění, pokud byste mohli vyjasnit připomínky k brazilské potenciální investici, pochopil jsem, že společnost nemá zájem o přidávání válcovací kapacity k CSA, což znamená, že by společnost mohla potenciálně rozšířit pouze výrobu desek nebo chcete udělat něco s Usiminas v Cubatao? Pokud byste to mohli objasnit, bude to skvělé.

A pak, pokud jde o přidělení kapitálu a investiční plány, vidíte - jak vidíte další expanze v Mexiku? Očekáváte, že po dokončení tohoto současného cyklu a jeho úplném nárůstu by Ternium Mexico přidalo další downstream nebo snad je čas přidat také upstream kapacitu v zemi?

A pak konečná otázka týkající se dividend a společnost nebo představenstvo se rozhodly ponechat výplatu dividend 1.20 $ za ADS. Jedná se o první rok v několika zemích, kde společnost dělá zvýšenou dividendu. Dalo by se tvrdit, že společnost má prostor nebo měl prostor na placení více, jistě, rozvaha zůstává silná, i když čistý dluh vůči EBITDA se trochu zvýšil, ale mezičtvrtletně a pravděpodobně jste za současným vrcholem probíhající cyklus - cyklus capex. Takže, pokud byste mohli dát do kontextu, jaký byl důvod, proč si myslíte, že Rada měla, když se rozhodla ponechat dividendu rovnou.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Dobře. Děkuji, Carlosi. Dlouhá otázka, takže se pokusím na nic nezapomenout, ale prosím, přerušte mě, pokud ano. Začnu s Brazílií. Jak víte, Brazílie produkuje - a já budu mluvit o ročním základě kvůli - jak brazilská operace - brazilský mlýn musí jít do přeorientování konkurentů, když mluví o čtvrtletích, jedna čtvrtina se může změnit s jinou, protože má to přeorientování. Takže je velmi obtížné mluvit čtvrtletně. Takže uvedu výrobu v letech. 2018 bylo 4.6 milionu tun, 2019 jsme vyprodukovali 4.4 milionu tun. Očekáváme, že v roce 2020 opět vyprodukujeme, 4.7 milionu tun, což jsme očekávali v roce 2019. Nezapomeňte, že jsme to zvýšili - a do roku 2021, 2022 očekáváme, že dosáhneme téměř 5 milionů tun, což je velmi těžké, ale to je náš cíl. V roce 2019 jsme však očekávali 4.7 milionu tun a díky tomuto poklesu trhu jsme vyprodukovali 4.4 milionu tun. Takže náš nový odhad do roku 2020 je 4.7 milionu tun. Doufám, že s tím jsem odpověděl na otázku. V naší brazilské operaci jsme však na plné kapacitě.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

To je jasné.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

To jo. A pokud jde o investice v Brazílii. Dovolte mi to vyjasnit, protože vás nechci uvádět v omyl. Zatím nemáme nic konkrétního. Mám na mysli to, že máme investici do Usiminasu, jsme jedním z hlavních akcionářů Usiminasu a Usiminas se daří lépe, Brazílie roste. Takže to je velmi dobré - je to pro nás velmi dobré. Máme obrovské zařízení, jedno z nejmodernějších zařízení na výrobu desek v Brazílii. A myslím si, že tento růst trhu - toto zlepšení v Brazílii a brazilské ekonomice, to využijeme, a proto chceme přítomnost v Brazílii. Nemáme však žádné konkrétní informace, jaké jsou další kroky brazilské operace. Analyzujeme různé projekty, některé z nich jsou založeny na snížení nákladů, obrovském snížení nákladů, jako ty, které jsme provedli v Mexiku. Znovu jsou však velmi počátečním krokem k analýze různých alternativ, různých názorů na brazilský trh. V naší rozvaze v roce 2020 tedy neočekávejte nic o Brazílii.

A pak jste se zeptali na investici v Mexiku, proti proudu nebo po proudu. Myslím, že mexický trh má pro nás stále velkou příležitost. Myslím, že stále existují příležitosti k růstu a příležitost k růstu jak proti proudu, tak proti proudu. Myslím, že hledáme nějaké budoucí investice. Opět si nemyslím, že v roce 2020 začneme s některými z nich, ale hledáme. A pak v předcházejícím směru, myslím, že znáte USMCA, když je schválen, je to velmi dobré, protože pravidlo původu je mnohem silnější a hodně nám to prospívá.

Ale pro určitou část trhu, terminál, jak to říkáte v angličtině, výrobci automobilů, za sedm let, od podpisu, se musí změnit pravidlo původu a musí být roztaveno a nalito pouze na to, část trhu. A tak dnes, my - za sedm let budeme část toho dosáhnout pomocí našeho zařízení v Guerreru, ale ne všichni.

Takže přemýšlení o expanzi proti proudu je pro nás také logickou situací, ale v roce 2020 se s tím opět nic neuvidíme. Budeme na to myslet až v tomto roce. Ale ano, je to jeden z projektů, které analyzujeme ve velmi malém měřítku, jen proto, abychom zajistili, že se roztaví a vylijí zákazníkům z automobilu za sedm let. Máme tedy spoustu času analyzovat a zjistit, jaká je naše nejlepší volba.

A poslední část - poslední byla dividenda, kterou jste řekl. Ne, Carlosi, nemyslím si, že jsem odpověděl na první tři, ne…

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Jo, udělal.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Takže dividenda a toto je otázka, na kterou obvykle odpoví Pablo, ale nenechám Pabla Brizzia, aby na ni nyní odpověděl.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Dobře.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Myslím, že dividendový výnos nebo dividendový poměr, který platíme, je vyšší. Beru na vědomí, že máme diskusi, pokud ji musíme zvýšit nebo ne, ale myslím si, že čísla - mám na mysli dividendový výnos ve výši 6%, myslím, že je jedním z nejvyšších v oboru, o tom bezpochyby nebo poměr výplaty 42% je také, myslím, poměr výplaty velmi vysoký. Takže vím, že nemáme dividendový výnos - dividendovou politiku, ale s tím chceme nyní říci, že se i nadále zavázáme vyplácet dividendy každý rok. Myslím, že se snížením marží EBITDA letos a pochopím, že příští rok bude pravděpodobně lepší. Ale myslím si, že s tímto poklesem je udržování dividend velmi dobrým znamením pro všechny naše investory, a jsme s tím i nadále odhodláni.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Dobře, moc vám děkuji.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Doufám, že jsem na to odpověděl.

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

To jo. Velmi jasné. Děkuji mnohokrát.

Operátor

Naše poslední otázka je od Caio Ribeira s Credit Suisse. Vaše linka je otevřená.

Caio Ribeiro - Credit Suisse - analytik

Ano, dobré ráno a děkuji za příležitost. Moje první otázka se tedy týká výhledu, který jste zmínil pro první čtvrtletí roku '20 a druhého čtvrtletí '20. Zmínil jste, že očekáváte, že EBITDA se bude postupně zvyšovat hlavně v důsledku silnějších dodávek a mírně nižších nákladů, ale chtěl jsem vidět, co očekáváte z hlediska cen, správně. V USA došlo k nedávnému nárůstu cen HRC, i když se zdá, že se v poslední době trochu zvrátil, ale jen jsem přemýšlel, jestli očekáváte, že budete moci do jisté míry odrážet toto nedávné zvýšení cen ve Spojených státech amerických také v Mexiku.

A za druhé, chtěl jsem jen zjistit, zda byste mohli poskytnout trochu podrobnější informace o nárůstu prodejních, správních a režijních nákladů, které jste měli v tomto čtvrtletí na sekvenčním základě a také na ročním základě. Jen kdybyste mohli vysvětlit, co bylo hlavním ovladačem. Děkuju.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Děkuji, Caio. Začnu tím prvním, vyhlídkou a vy jste zmínil ceny, jsou prostě jiné ceny. Ceny, myslím v - v našem prvním čtvrtletí budete odrážet růst cen desek, prodej desek z naší brazilské operace a nízké ceny v USA rostou, jak jste řekl, ne plný efekt Uvidíme se v zásilkách v Mexiku, protože si pamatujte, že v Mexiku máme polovinu a půl, ale polovina našich zásilek jsou průmysloví zákazníci. Takže jsou o něco víc. Obvykle se jedná o smluvní ceny na čtvrtletní bázi. Ceny těchto zákazníků se tedy pravděpodobně budou snižovat od čtvrtého čtvrtletí do prvního čtvrtletí, ale u spotových zákazníků se dalších 50% v prvním čtvrtletí zvýší. Čistý dluh by tedy byl vysoce - o něco lepší, ale ne o moc lepší. Ve druhém čtvrtletí budou smluvní ceny vyšší. Takže ve druhém čtvrtletí tohoto zvýšení uvidíte plný efekt.

Objemy, i když v Mexiku budou vyšší, to je jisté. Jak jsem řekl, Mexiko, čtvrtý čtvrtletí a celý rok nebyly příliš dobrým rokem pro zjevnou spotřebu oceli v Mexiku. Ale v prvním čtvrtletí vidíme nárůst našich zákaznických objednávek. A očekáváme, že tak budeme pokračovat i ve druhém čtvrtletí. Objemy tedy porostou a ceny ne tak moc v prvním čtvrtletí, ale my využijeme výhody ve druhém čtvrtletí. Myslím - nevím, jestli jsem odpověděl. Pablo, máš druhou část?

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Jo, mám druhou část. Ahoj, Caio, a děkuji za vaši otázku, protože je důležité, abychom tyto body objasnili. Ve skutečnosti jsme nezvýšili normální PVA. Máme konkrétní konkrétní problémy, které odrážejí počet, který je vyšší než v předchozím čtvrtletí, a dva z nich jsou, prvním je zvýšení daně z aktiv v Argentině. Až do loňského roku, tedy před nebo před zájmem nové vlády, činila tato daň z aktiv 0.25% a nová vláda schválila zákon, který tuto daň zvyšuje nebo zdvojnásobuje na 0.5%. S tím souvisí 4 miliony dolarů z tohoto nárůstu. Potřebujeme se tedy zaregistrovat. V následujících čtvrtletích tedy nebude zaregistrována jako položka.

A druhý, víte, že máme smlouvu, kterou jsme získali společně s akvizicí ČSA, nyní Ternium Brasil, aby dodávala desky do kovodělného závodu Calvert v USA, protože se jednalo o dlouhodobou smlouvu, museli jsme zaúčtovat za to v naší alokaci kupní ceny. Poté musíme tuto smlouvu amortizovat objemem, který jsme dodali. Protože máme ve čtvrtém čtvrtletí vyšší objem než ve třetím čtvrtletí, úroveň amortizace byla vyšší. A to je další efekt, který vykázal vyšší PVA, ale skutečné PVA nebo výdaje PVA byly v zásadě v obou čtvrtletích v souladu.

Caio Ribeiro - Credit Suisse - analytik

Chápu. To je velmi jasné. Děkuju.

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Jste srdečně zváni.

Operátor

Nyní obrátím naši výzvu k našemu generálnímu řediteli k závěrečným poznámkám.

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Dobře, děkuji vám všem za účast na našem dnešním konferenčním hovoru. Zavolejte nám na jakékoli dotazy, připomínky nebo cokoli. A pokud ne, uvidíme se příští konferenční hovor. Děkuji mnohokrát.

Operátor

[Poznámky operátora]

Trvání: 57 minut

Účastníci hovoru:

Sebastian Marti - Ředitel pro vztahy s investory a dodržování předpisů

Maximo Vedoya - Generální ředitel

Pablo Brizzio - Finanční ředitel

Thiago Lofiego - Bradesco BBI - analytik

Alexander Hacking - Citi - analytik

Rodolfo De Angele - JP Morgan - analytik

Thiago Ojea - Goldman Sachs - analytik

Carlos De Alba - Morgan Stanley - analytik

Caio Ribeiro - Credit Suisse - analytik

Více TX analýzy

Všechny přepisy volání příjmů


Logo AlphaStreet

Tento článek se objevil jako první https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2020/02/19/ternium-shs-sponsored-american-deposit-receipt-rep.aspx

Zanechat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.